सुप्रीम कोर्ट शुक्रवार को रुकने से इनकार कर दिया प्रतिभूति अपीलीय न्यायाधिकरण ‘Securities Appellate Tribunal’ (SAT) के 2023 के आदेश को रद्द कर दिया भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड Securities and Exchange Board of India (SEBI) के विरुद्ध आदेश केयर्न इंडिया अब का हिस्सा है अनिल अग्रवाल’ एस वेदांता लिमिटेड बायबैक नियमों के कथित उल्लंघन पर।
ट्रिब्यूनल ने लगाए गए 5.25 करोड़ रुपये के जुर्माने को भी रद्द कर दिया था केयर्न इंडिया Cairn India Ltd कथित तौर पर 14 जनवरी 2014 को शेयरों की पुनर्खरीद की भ्रामक सार्वजनिक घोषणा करने के लिए।
न्यायमूर्ति अभय एस ओका की अगुवाई वाली पीठ मामले की सुनवाई के लिए सहमत हो गई और वेदांत को नोटिस जारी किया सेबीसैट के 5 अक्टूबर, 2023 के आदेश के खिलाफ अपील, जिसमें सेबी द्वारा केयर्न के तत्कालीन सीईओ और एक निदेशक पी एलांगो और दो अन्य निदेशकों – अमन मेहता और नीरजा शर्मा पर लगाए गए 15 लाख रुपये के जुर्माने को भी रद्द कर दिया गया था।
‘Securities Appellate Tribunal’ (SAT) के आदेश को चुनौती देते हुए सेबी ने सुप्रीम कोर्ट को बताया कि अपीलीय न्यायाधिकरण केयर्न की सराहना करने में विफल रहा है। भारत बायबैक ऑफर के शुरुआती चरण से ही इसे सफल बनाने के लिए कोई ठोस कदम नहीं उठाए गए। इसमें कहा गया है कि कंपनी द्वारा बायबैक की घोषणा भ्रामक थी और निवेशकों के निर्णय को प्रभावित करने और उन्हें कंपनी के शेयरों में व्यापार करने के लिए प्रेरित करने के लिए बनाई गई थी, जो घोषणा के बाद बढ़ी हुई ट्रेडिंग मात्रा में परिलक्षित हुई।
बाजार नियामक ने तर्क दिया कि कंपनी के पास 4% का बहुत ही कम प्रीमियम मार्जिन था जो अधिकतम बायबैक मूल्य के लिए तय किया गया था। शेयरों की बायबैक की घोषणा भ्रामक थी, जो निवेशकों के निर्णय को प्रभावित करने और प्रासंगिक समय पर कैरिन इंडिया की प्रतिभूतियों की बिक्री या खरीद को प्रेरित करने के लिए बनाई गई थी, इसमें कहा गया है कि कंपनी को औसतन 14 के लिए ऑर्डर देना पड़ा। हर दिन लाख शेयर, लेकिन इसकी दर्ज मात्रा इससे बहुत कम थी। अपील में कहा गया है, “ऑफर तय करते समय और बायबैक लक्ष्य तय करते समय शेयर में ऐतिहासिक वॉल्यूम पर विचार नहीं किया गया।”
केयर्न इंडिया बोर्ड ने खुले बाजार से 335 रुपये प्रत्येक पर 5,725 करोड़ रुपये की बायबैक को मंजूरी दे दी थी, जो जनवरी 2014 और जुलाई 2014 के बीच किया जाना था। हालांकि, ओपन मार्केट बायबैक सफल नहीं हुआ क्योंकि कंपनी ने केवल 21.48% ही वापस खरीदा। बायबैक शेयरों की अधिकतम संख्या और सेबी के बायबैक मानदंडों के तहत निर्धारित 50% की आवश्यकता से कम हो गई।
जब निवेशकों के लिए कंपनी को अपने शेयर बेचना अनाकर्षक हो गया, तब केयर्न ने सेबी से विस्तार की मांग की, जिसने कंपनी के अनुरोध को ठुकरा दिया।
मामले की जांच के बाद सेबी ने पाया कि अनुकूल तरलता के बावजूद एक्सचेंजों पर शेयर वापस खरीदने के कंपनी के आदेश पर्याप्त नहीं थे। बाजार नियामक ने माना कि कंपनी ने शेयरों की पुनर्खरीद की घोषणा के संबंध में निवेशकों को गुमराह किया है। नतीजतन, 2021 में बाजार नियामक ने कंपनी पर जुर्माना लगाया। इसके बाद सेबी ने धोखाधड़ी और अनुचित व्यापार व्यवहार निषेध नियमों के कथित उल्लंघन के लिए कंपनी पर जुर्माना लगाया। इसके अतिरिक्त, इसने बायबैक नियमों का उल्लंघन करने के लिए कंपनी पर 25 लाख रुपये का अतिरिक्त जुर्माना लगाया। आदेश से व्यथित होकर कंपनी ने सैट में इसकी अपील की।
वेदांत ने ट्रिब्यूनल को बताया था कि बायबैक पूरा न होने का एकमात्र कारण यह था कि बायबैक अवधि के दौरान उपलब्ध 123 ट्रेडिंग दिनों में से 65 दिनों के लिए शेयर 335 रुपये के अधिकतम बायबैक मूल्य से ऊपर चले गए थे। अपीलीय न्यायाधिकरण ने माना कि तथ्य निर्णायक रूप से यह साबित नहीं करते हैं कि कंपनी ने बायबैक को सफलतापूर्वक पूरा करने का कोई इरादा नहीं दिखाया था और बाजार नियामक के आदेश को रद्द कर दिया था।
जिस समय बायबैक का निर्णय लिया गया था, उस समय कंपनी ने न तो इसकी कल्पना की थी और न ही अनुमान लगाया था कि शेयर बाजारों में इस तेजी का रुख देखने को मिलेगा और न ही कंपनी को सार्वजनिक घोषणा के समय इस बात की जानकारी थी कि शेयर बाजार में शेयर की कीमत क्या होगी। सैट ने अपने 2023 के आदेश में कहा था कि 123 कारोबारी दिनों में से 68 दिनों में शेयर अधिकतम बायबैक मूल्य से ऊपर होगा।
